27/6/11

¿ES NECESARIA UNA LEY DE ENDEUDAMIENTO?...

Marcos Hernández López
Director Firma de estudio de Opinión Hernández Hercon
Twitter: @Hercon44

Son muchas las opiniones sobre el tema de la ley de Endeudamiento, por ejemplo, para el dirigente del Partido Socialista Unido de Venezuela (PSUV) y presidente del Parlamento Latinoamericano (Parlatino), capítulo Venezuela, Rodrigo Cabezas, asegura que Venezuela no tiene nada que temer con la Ley de Endeudamiento, porque el endeudamiento externo estará por debajo del 20% del Producto Interno Bruto (PIB).

Es decir, el peso de la deuda externa en el presupuesto está en 10% y para el año que viene estará en 12%. El presupuesto externo de un país es calificado negativo e incluso crítico, cuando despunta el 60% del PIB de la nación, por eso Venezuela no tiene nada que temer.

Para los diputados, dirigentes y funcionarios del gobierno nacional es un imperativo la comprensión de esta ley porque permitirá financiar un conjunto de áreas de trabajos que garantizarán el crecimiento económico y el “buen vivir del pueblo”, como la Gran Misión Vivienda Venezuela, la Misión Trabajo, la Gran Misión Agro Venezuela, emergencias que se originen en las temporadas de lluvias; así como para cancelar los intereses de la deuda pública nacional, derivada de la unificación cambiaria.

Mientras la oposición mantiene una postura muy crítica ya que  ellos analizan y llegan a conclusiones que el endeudamiento de 45 millardos de bolívares que aprobó Asamblea Nacional al Ejecutivo es un compromiso que terminará pagando el pueblo venezolano, en otras palabras generaciones de generaciones heredaran esta realidad económica.

También, los diputados nacionales pertenecientes MUD afirman que “el proyecto viola la Constitución, el artículo 312 establece que la Ley Especial de endeudamiento anual deberá ser presentada al Parlamento Nacional junto con la Ley de Presupuesto, cuando se calculan los ingresos y egresos del país. Por eso la nueva disposición usa la frase "endeudamiento complementario", se completaría al endeudamiento ya aprobado, lo que la MUD considera ilegal. Se duplica la deuda de los venezolanos. Ya se aprobó una Ley que estipula 53 millardos de bolívares: 40 millardos para el nuevo endeudamiento y 13 millardos para el refinanciamiento de la deuda existente”.

Dentro de este contexto económico la fracción parlamentaria de los partidos que conforman la oposición, explican la devaluación del bolívar en diciembre, la aprobación del Fondo Chino y la subestimación del precio del petróleo a 40 dólares en el presupuesto oficial permiten recursos que van directamente al Ejecutivo. Eso lo que demuestra es que hay un gran desorden e improvisación con los dineros públicos, así sucedió con los 70 millardos del Fondo de Desarrollo Nacional con los que se construyó cuanto ferrocarril se le pasó por la cabeza al Presidente y ahora esas obras están paralizadas porque no hay dinero para sus culminaciones. ¿Por qué si el Sr Presidente Hugo Chávez le interesaba tanto el problema de la vivienda, por qué no priorizo recursos de ese fondo para tan significativa política publica?

¿Dos visiones acertadas?, el oficialismo  defiende  "endeudamiento responsable",  mientras la oposición cuestiona que desde el oficialismo se justifique este endeudamiento para solucionar problemas que, tras 12 años en el poder,  deberían estar resueltos, viviendas y empleos para todos los venezolanos.

Para el economista Jesús Casique, presidente de la firma Capital Market Finance, "la ley es una gran irresponsabilidad. Se buscan recursos para captar votos, esto es populismo". No se justifica con el barril de petróleo a US$100, se endeude e hipoteque al país".

Recordemos que el gobierno este año devaluó la moneda, por lo tanto recibió mucho más dinero, elaboro un presupuesto en base a 40 dólares y está recibiendo 100 dólares por cada barril, es decir, que por cada barril que vendemos recibe 60 dólares adicionales. ¿esos excedentes dólares a donde van?, lo grave es  mantiene una deuda con las gobernaciones más de 30 mil millones de bolívares y la calles en Venezuela son recorridas casi a diario por miles de personas que protestan por justicia social y por sus reivindicaciones económicas.

Sin embargo amigo lector, usted hará su análisis y seguramente llegara a sus propias conclusiones si es necesario este endeudamiento, cuando tenemos excedentes de petrodólares producto de las transformaciones sociales que viven actualmente algunos países del Medio Oriente y Africanos, productores de petróleo.



18/6/11

Análisis de Americaeconomica.com: Los factores contra Chávez y su candidatura presidencial para el 2012

Juan Carlos Zapata
elmundo.com.ve



Hay quienes hablan de que los males de Chávez, como sus dolencias a la rodilla, son una maniobra. Puede ser. Pero lo que es seguro es que Chávez ya no puede vender esperanza. Su última oferta, el plan de vivienda, ya presenta fisuras. El problema eléctrico se extenderá hasta 2012 y más allá, sin contar que el tema de la inseguridad lo acorrala...

¿Podrá en el contexto de una pésima gestión de gobierno insistir Hugo Chávez en su candidatura? ¿Son la rodilla y el absceso pélvico la excusa perfecta para declinar?

Hay quienes hablan de que los males de Chávez son una maniobra. Y sí. Puede ser. Pero lo que es seguro es que Chávez ya no puede vender esperanza. Su última oferta, el plan de vivienda, ya presenta fisuras, y el problema eléctrico, se extenderá hasta 2012 y más allá, sin contar que el tema de la inseguridad lo acorrala. Este es el gobierno de Chávez. Agotado.

Luego hay que contar con otra suerte de juego. ¿A quiénes conviene que Chávez no sea candidato? ¿A quiénes dentro del chavismo y su periferia? Vamos aproximarnos a ello:

1. Los bolioperadores. Los seudobanqueros. La boliburguesía defenestrada. Todos ellos eran aliados pasivos o activos de Chávez. Ya no. Ahora apuestan por encontrar sustituto dentro del chavismo.

2. Los testaferros. En vista del ejemplo de todos los fugados, pesa sobre ellos una gran presión. Quieren entregar cuentas para trabajar de manera abierta, bien con los dueños del dinero, o con nuevos socios. Bajo el esquema actual, hay testaferros que corren peligro. Y la plata también.

3. Los bolifuncionarios. Conozco dos testaferros de carne y hueso. Hablan del drama de los bolifuncionarios. Tener plata y no gozarla. Chávez comienza a convertirse en un escollo.

4. Los pequeños propietarios. Los de los barrios. Los de las medianas ciudades. Los que se beneficiaron con el boom de 2004-2008. Sospechan que serán los próximos objetivos de confiscaciones, expropiaciones, etc. A muchos se les adeudan contratos en alcaldías y gobernaciones, y no pueden cobrar. Otros montaron ferreterías a las que no les llegan los materiales y si les llegan tienen que pagar cupos extras de cabillas, etc. Otros son propietarios de inmuebles. De pequeños terrenos. Y temen.

5. La dirigencia. Hay la que le es leal completamente a Chávez. Otra tiene sus aspiraciones, sin serle desleal. Pero a estas alturas, ya no es un asunto de lealtad. Es de poder. Y de turno. Del turno de los jefes de cada grupo. Y en el chavismo ya es imposible esconder las tendencias.

6. Los militares. Ya Chávez agota a algunos. Con un poco de garantía en el futuro –que las tienen- les convienen los aires de renovación. La enfermedad es un tema que no ha pasado por alto en los cuarteles.

7. La burocracia. El problema es triple en el gobierno. Incapacidad, y cansancio porque el cansancio de los incapaces es triple. No hay duda de los que se sienten presos del proceso. Unas vacaciones no están de más. Y a estudiar para gobernar otra vez. Muchos están conscientes de que han puesto la torta.

8. En el PSUV. El partido se transformó en una maquinaria de poder. Y como tal, se mueve. Se acusan. Se señalan. Ya muchos plantean la necesidad de avanzar en la estructura interna, y plantar cara a la situación nacional. Para esto, Chávez es una muralla.

9. Hay quienes se sienten con suficiente poder no para plantarle cara al comandante sino para controlar el aparato, manteniendo el liderazgo de Chávez. Ahora, si éste permanece en Miraflores, cualquier despeje interno en el PSUV es una lucha imposible, a menos que ello signifique entonces sacrificar a Chávez.

Las peleas internas son parte de esa expresión. Pero se quedan en los límites regionales por las características del gobierno, el poder, y el sistema al estilo cubano. Esperar 50 años para que Adán herede a Hugo, es demasiado. La señal última de Argenis Chávez ascendido a Corpoelec, indica lo que vale la familia. No importa el pasado. Ni los antecedentes.

10. Los cubanos. A veces se pone en duda la lealtad de los cubanos. Ellos reclaman lealtad revolucionaria. Aunque son más pragmáticos que ninguno. Entienden la crisis que se cierne sobre Venezuela. Ya bastante dinero corrió para La Habana. Ahora, con las reformas en Cuba, los recursos vendrán de otra parte. Chávez los ayudó durante 10 años a darle soporte a su transición. El resto puede ser historia. En 2002, cuando se creía que Chávez salía del poder, hubo contactos para evitar retaliaciones futuras contra Cuba del nuevo gobierno que se instalara en Miraflores.

11. Chávez. ¿Le conviene ser candidato? ¿Cargar con la derrota en 2012? Mejor que otro cargue. En 2018, podrá ser llamado el campeón del retorno.

Análisis de AméricaEconomía.com: Venezuela, juntando efectivo para las elecciones

Tomado de Elecciones Presidenciales 2012


De acuerdo con el análisis de BofA Merrill Lynch Global Research, en abril de este año el gobierno elevó significativamente el impuesto sobre ganancias extraordinarias que comenzó a aplicarse en abril de 2008.


Americaeconomia.com

En los últimos meses, una serie de desarrollos han elevado las preocupaciones sobre los activos venezolanos, específicamente las sanciones de Estados Unidos hacia Pdvsa, el incremento de US$10.500M en el techo de la deuda y cambios fiscales que podrían reducir potencialmente los montos de efectivo disponible para inversiones importantes para Pdvsa, según un análisis de BofA Merrill Lynch Global Research.

El informe agrega que a pesar de estos factores, tomamos una posición constructiva frente al crédito y seguimos percibiendo a Venezuela como uno de los dos pesos pesados de América Latina debido a los altos precios del crudo.

La nueva estructura fiscal hiere a Pdvsa, pero representa más efectivo para Chávez

En el pasado abril, el gobierno elevó significativamente el impuesto sobre ganancias extraordinarias que comenzó a aplicarse en abril de 2008.

Bajo la estructura anterior, un impuesto sobre ganancias extraordinarias del 50% aplicaba cuando los precios del Brent se colocaban entre $70 y $90 dólares por barril. Cuando el Brent excedía los $100 dólares por barril, el impuesto se elevaba a 60%. Bajo la nueva estructura, hay un impuesto sobre ganancias extraordinarias de 20% sobre la canasta venezolana de crudo cuando se encuentra entre US$40 y US$70 por barril, 80% para cuando está entre US$71 y US$89 por barril, 90% para cuando está entre US$90 y US$99 por barril, y 95% para cuando la canasta venezolana excede los US$100 por barril.

Según los expertos de la entidad financiera el nuevo impuesto permitirá al gobierno venezolano incrementar el gasto social y, más importante, desde una perspectiva del inversionista, liberar algo de efectivo para el servicio de la deuda. Aparte de los cambios en los niveles impositivos, otro cambio importante es el cambio sobre ganancias excedentes aplicado de manera directa al Fonden, el cual, desde nuestra perspectiva, hace más opacas las cuentas fiscales. Más aún, una de las mayores implicaciones de esto, desde el punto de vista del banco central, es que el gobierno recibirá menos ganancias del crudo de manera directa, pero el gobierno hará menos gasto social directamente.

Las reservas se han vuelto más estables. En el pasado, las reservas caerían súbitamente cuando los fondos eran transferidos del Banco Central de Venezuela (BCV) al Fonden. Desde enero de 2010 el BCV ha transferido US$9.000M en reservas al Fonden para el gasto social. De acuerdo a datos de la oficina para el crédito público de finales de marzo, el Fonden tenía alrededor de US$5.190M, un incremento de US$2.200 millones desde finales del año pasado.

Sin embargo, en el largo plazo vemos que este cambio fiscal como negativo para Venezuela, ya que reducirá el efectivo disponible para que Pdvsa pueda hacer las inversiones necesarias. Adicionalmente, creemos las nuevas altas tasas de impuestos alejarán a la inversión privada, de hecho calculamos que las empresas deben de pagar alrededor de 65% cuando los precios están por encima de los $100 dólares por barril, incrementando con cada aumento del precio sobre este nivel.

Se podría esperar más deuda. A pesar de que habrá un mayor número de petrodólares apoyando el gasto social, el gobierno está adquiriendo más deuda. El martes, el gobierno oficialmente expandió el techo de la deuda y publicó en la gaceta oficial un incremento de US$10,500 millones (VEF45,000 millones) a US$23,000 millones para este año, sin un anuncio específico sobre la estructura. Considerando indicios explícitos del gobierno con respecto a la preferencia por la deuda doméstica, esperaríamos que la mayor parte de la deuda sea emitida en el mercado local.

La nueva deuda irá a más iniciativas sociales frente a las próximas elecciones presidenciales que tendrán lugar a finales de 2012. La fecha de la elección todavía no se anuncia. De la nueva deuda, US$2,300 millones serán gastados en proyectos agrícolas, US$2,300 millones de dólares en vivienda, US$2,300 millones en generar empleos, US$1.4 mil millones en pago de intereses, 900 millones en manejo de responsabilidades, y US$1.2 mil millones para los daños causados por las lluvias. En total 6,800 millones de dólares de emisiones planeadas será para propósitos de deuda.

Creemos que las emisiones que está planeando el gobierno ocurrirán este mes o el próximo. El banco central tiene un bono de 250 millones de euros a vencerse a finales de julio y PDVSA tiene un bono con una madurez de 2.5 millones de dólares que vence a principios de julio. Esperamos que el gobierno o PDVSA emitan bonos a principios de julio considerando que necesitan emitir bonos para mantener el SITME (Sistema de Transacciones en Moneda Extranjera). Esto es consistente con la percepción de inversionistas locales. A principios de este mes el periódico local El Nacional reprotó que entre PDVSA y el gobierno central emitirán dos o tres bonos por un total de $4.5 miles de millones. Creemos que entre las dos entidades hay lugar para más emisiones.

Incertidumbre sobre la salud de Chávez. El presidente Chávez ha viajado a Cuba para tener una cirugía la semana pasada y permanece fuera del país. De acuerdo a los reportes, le hicieron cirugía a Chávez para remover un absceso pélvico y se está recuperando bien.

Mientras que no conocemos el alcance de su enfermedad, hay nuevas preocupaciones sobre su salud. En mayo, Chávez tuvo cirugía de la rodilla y estuvo notablemente callado por un periodo de tiempo. No tenemos razones para creer que la enfermedad de Chávez sea severa, pero si destaca una nueva preocupación.